凯发vip-天生赢家 一触即发

　　1◈★◈◈、中国对外开放迎来具有里程碑意义的标志性举措◈★◈◈。海南自由贸易港全岛封关运作12月18日正式启动◈★◈◈，“零关税”商品范围扩大到6600多个税目◈★◈◈。对消费者而言◈★◈◈，首先◈★◈◈，到海南出差◈★◈◈、旅游◈★◈◈、生活如常◈★◈◈，不需要任何额外证件◈★◈◈。其次◈★◈◈，对于文旅消费“买买买”◈★◈◈，将有更好的体验◈★◈◈。

　　2◈★◈◈、时隔16年我国再次对钢铁实施出口许可证管理◈★◈◈。商务部表示◈★◈◈，此举主要目的是加强对钢铁产品出口的监测统计分析◈★◈◈，跟踪出口产品质量◈★◈◈。与此同时◈★◈◈，商务部已批准部分稀土出口通用许可申请◈★◈◈。商务部指出◈★◈◈，欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》（FSR）调查◈★◈◈，中方对此强烈反对◈★◈◈，将采取必要措施◈★◈◈，坚决维护中国企业合法权益◈★◈◈。

　　3◈★◈◈、美国总统特朗普将签署一项近万亿美元的年度国防政策法案◈★◈◈，使其正式生效◈★◈◈。尽管该法案包含向乌克兰提供新援助◈★◈◈、限制特朗普削减美国在欧洲防务参与度的相关条款◈★◈◈，特朗普仍决定推动法案落地◈★◈◈。这份2026财年《国防授权法案》批准的年度军费高达9010亿美元◈★◈◈，较特朗普提案高出80亿美元◈★◈◈，创历史新高◈★◈◈。

　　4◈★◈◈、欧洲央行连续第四次维持基准利率在2%不变◈★◈◈，符合市场预期◈★◈◈。该行继续未就未来的政策路径提供指引◈★◈◈，强调将根据数据逐次会议决策◈★◈◈，并重申通胀将在中期内稳定在2%的目标水平◈★◈◈。

　　A股主要指数昨日收盘普遍下跌◈★◈◈。三大指数冲高回落◈★◈◈。截止收盘◈★◈◈，上证指数涨0.16%◈★◈◈，深证成指跌1.29%◈★◈◈，创业板指跌2.17%◈★◈◈。沪深两市成交额明显回落◈★◈◈。行业板块多数下跌◈★◈◈，电力设备◈★◈◈、通信◈★◈◈、电子等板块明显走弱◈★◈◈，银行◈★◈◈、煤炭◈★◈◈、石油石化板块领涨◈★◈◈。海外方面◈★◈◈，美国11月CPI市场超预期回路◈★◈◈，由于美国政府11月上旬仍处于停摆状态◈★◈◈，市场对数据的可信度抱有质疑◈★◈◈，数据公布后美联储1月份降息预期小幅上升◈★◈◈。国内方面◈★◈◈，经济基本面凯发天生赢家一触即发◈★◈◈。◈★◈◈，11月份除进出口较10月明显好转外◈★◈◈，规上工业增加值◈★◈◈、固投◈★◈◈、社零三项指标集体回落◈★◈◈，房地产市场进一步下探◈★◈◈，整体表现疲软◈★◈◈；物价层面◈★◈◈，PPI-CPI剪刀差连续两个月走阔◈★◈◈，未来通缩压力依旧存在◈★◈◈。政策面◈★◈◈，12月11日中央经济工作会议在北京举行◈★◈◈，定调明年经济工作◈★◈◈，总量政策上仍延续此前政治局会议宽财政◈★◈◈、宽货币的表态◈★◈◈，产业政策上◈★◈◈，将坚持创新驱动◈★◈◈，深化拓展“人工智能”◈★◈◈、着力稳定房地产市场◈★◈◈。整体来看◈★◈◈，11月份经济指标进一步走弱对A股上方形成一定压力◈★◈◈。然而◈★◈◈，政治局会议与中央经济工作会议整体定调积极◈★◈◈，为市场注入信心◈★◈◈，A股底部支撑较强◈★◈◈。目前A股呈现上有顶下有底的格局◈★◈◈。最后◈★◈◈，美国11月通胀降温并未对美联储降息预期产生较大影响◈★◈◈，美元汇率走强◈★◈◈，在短期内影响外资流入A股的步伐◈★◈◈。

　　周四国债现券收益率短强长弱◈★◈◈，到期收益率1-5Y下行约0.25-1.25bp左右◈★◈◈，10Y◈★◈◈、30Y到期收益率上行0.60◈★◈◈、1.95bp左右至1.84%◈★◈◈、2.25%◈★◈◈。国债期货全线收涨◈★◈◈，TS◈★◈◈、TF◈★◈◈、T◈★◈◈、TL主力合约分别上涨0.01%◈★◈◈、0.02%◈★◈◈、0.00%◈★◈◈、0.23%◈★◈◈。DR007加权利率维持1.44%附近震荡◈★◈◈。国内基本面端◈★◈◈，11月工增◈★◈◈、社零边际放缓◈★◈◈，固投持续负增长◈★◈◈，失业率保持平稳◈★◈◈。11月金融数据出现结构分化◈★◈◈，直接融资提振下◈★◈◈，社融增量超预期◈★◈◈；信贷持续走弱◈★◈◈，居民贷款为主要拖累◈★◈◈，企业中长期投资需求依然偏弱◈★◈◈。受基数效应影响◈★◈◈，M1◈★◈◈、M2增速回落◈★◈◈，M1-M2剪刀差再度走阔◈★◈◈。11月CPI持续改善◈★◈◈，同比上涨0.7%◈★◈◈；反内卷效应边际放缓◈★◈◈，PPI同比降幅小幅扩大◈★◈◈。海外方面◈★◈◈，美国11月核心CPI同比增长2.6%◈★◈◈，为2021年来最低水平◈★◈◈。11月非农就业超预期◈★◈◈，但失业率意外上升至四年以来高位◈★◈◈，10月非农数据遭大幅下修◈★◈◈。整体来看◈★◈◈，11月基本面外需小幅改善◈★◈◈，经济内生动能仍待提振◈★◈◈。12月中央经济工作会议与政治局会议定调积极◈★◈◈，明年财政◈★◈◈、货币政策将延续宽松基调◈★◈◈，宽货币预期增强◈★◈◈。但市场对降准降息工具的落地节奏仍存分歧◈★◈◈，短期内缺乏有效信息◈★◈◈，单边行情动力不足◈★◈◈，短期内利率或延续震荡◈★◈◈。

　　周四晚间在岸人民币兑美元收报7.0411◈★◈◈，较前一交易日升值23个基点◈★◈◈。当日人民币兑美元中间价报7.0583◈★◈◈，调贬10个基点◈★◈◈。最新数据显示◈★◈◈，美国11月消费者物价指数同比上涨2.7%◈★◈◈，低于调查预期的3.1%◈★◈◈，这份“具有建设性的CPI报告”进一步缓解了美联储的政策压力◈★◈◈。尽管由于政府停摆影响◈★◈◈，未公布10月及环比数据◈★◈◈，但市场仍视其为积极信号◈★◈◈。此外◈★◈◈，上周初请失业金人数下降◈★◈◈，显示劳动力市场保持稳定◈★◈◈。美联储12月如期降息25个基点◈★◈◈，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%◈★◈◈，这是美联储继9月17日◈★◈◈、10月29日降息后年内的第三次降息◈★◈◈，幅度均为25个基点◈★◈◈。尽管美联储已连续三次会议决定降息◈★◈◈，但其内部对于应更担忧通胀还是就业市场◈★◈◈，存在“不同寻常的分歧”◈★◈◈。这种分歧导致官员们暗示◈★◈◈，继续降息的意愿目前并不高◈★◈◈。国内端◈★◈◈，11月出口同比5.9%◈★◈◈，较前值-1.1%以及预期3.8%有了显著改善◈★◈◈；货物进出口总额38987亿元◈★◈◈，同比增长4.1%◈★◈◈，比上月加快4.0个百分点◈★◈◈，亦反映外贸层面改善◈★◈◈。2025年中央经济工作会议将内需问题放在重点任务第一顺位◈★◈◈，凸显其重要性◈★◈◈，明年预计扩内需政策将持续加码◈★◈◈，范围◈★◈◈、品类料进一步扩大◈★◈◈。在此背景下◈★◈◈，需求端有望持续改善◈★◈◈，带动外贸好转◈★◈◈。短期内美国经济摇摆不定◈★◈◈，人民币汇率大概率将区间波动◈★◈◈，长期料稳中向上◈★◈◈。

　　美国11月核心CPI同比上涨2.6%◈★◈◈，创下2021年初以来最慢增速◈★◈◈，低于市场预期的3%◈★◈◈。整体CPI同比上涨2.7%◈★◈◈，低于预期的3.1%◈★◈◈。受前期美政府停摆影响◈★◈◈，10月CPI报告未能公布◈★◈◈，本次CPI数据的可靠性亦受到市场质疑◈★◈◈。特朗普表示◈★◈◈，下一任美联储主席提名人选即将揭晓◈★◈◈，且这名候选人会支持“大幅”降低利率◈★◈◈。在关税局势趋缓的背景下◈★◈◈，核心通胀接近目标区间为后续降息做铺垫◈★◈◈，就当前而言◈★◈◈，最新公布的非农就业报告以及CPI数据均支持联储宽松路径◈★◈◈，美联储重启降息阶段性压制美元指数和美债收益率走势◈★◈◈，短期内或维持震荡偏弱运行◈★◈◈。

　　欧洲央行如期维持基准利率于2%◈★◈◈，重申通胀将在中期内稳定在2%的目标水平◈★◈◈。德国政府计划实施史上最大规模举债◈★◈◈，明年联邦债务发行将增至创纪录的5120亿欧元◈★◈◈，以支持基建与国防支出◈★◈◈。日本方面◈★◈◈，11月CPI同比低于预期◈★◈◈，通胀增速阶段性回落◈★◈◈。近期日央行的加息基调显著增强◈★◈◈，日本第三季度实际GDP走弱◈★◈◈，在前期关税以及通胀的持续冲击下◈★◈◈，日本经济录得六个季度以来的首次萎缩聚乙烯板◈★◈◈，◈★◈◈。短期而言◈★◈◈，降息预期所带动的美元偏弱态势有利于阶段性提振欧日元走势◈★◈◈。

　　周四集运指数（欧线）期货价格集体下行◈★◈◈，主力合约EC2602收跌3.06%◈★◈◈，远月合约收跌1-2%不等行◈★◈◈。最新SCFIS欧线月份中国的制造业PMI数据小幅回暖◈★◈◈，总体符合季节性规律◈★◈◈，新出口订单指数回升至47.9◈★◈◈，反映终端运输需求在圣诞节前有所回暖◈★◈◈。现货运价方面◈★◈◈，马士基52周大柜报价2300美金◈★◈◈，PA联盟仍维持2800-3000美金◈★◈◈，MSC现货报价2640美金◈★◈◈，OA报价2400-2700美金不等◈★◈◈，各船司报价环比12月上旬均有上涨◈★◈◈，带动集运指数（欧线美金后◈★◈◈，MSC跟进发布书面GRI◈★◈◈，拟提涨1月报价至大柜3700美金◈★◈◈，高于其12月下宣涨水平大柜3500美金◈★◈◈，需持续跟进◈★◈◈。地缘端◈★◈◈，俄乌冲突进入第4年◈★◈◈，如今战场较量与谈判博弈同步进行◈★◈◈，双方陷入“阵地战 + 消耗战”◈★◈◈。乌克兰获得的西方援助因美国内部分歧◈★◈◈、欧洲能源与经济压力有所缩减◈★◈◈，乌克兰反攻未能取得突破性进展◈★◈◈，地缘冲突持续僵持◈★◈◈。欧元区经济景气延续回暖势头◈★◈◈，在大型财政刺激政策提振下◈★◈◈，德国服务业延续强劲修复◈★◈◈，综合PMI稳定运行于50上方◈★◈◈，通胀分项延续下行趋势◈★◈◈，为欧洲央行维持“耐心观望”创造条件◈★◈◈，欧元区经济有望延续三季度以来积累的相对强势◈★◈◈。综上◈★◈◈，贸易战局势改善◈★◈◈，航运旺季到来◈★◈◈，均有利于期价回升◈★◈◈；而地缘局势迎来僵持期◈★◈◈，短期内对运价的影响减弱◈★◈◈。当前运价市场总体受季节性需求影响大◈★◈◈，建议投资者谨慎为主◈★◈◈，注意操作节奏及风险控制◈★◈◈，应及时跟踪地缘◈★◈◈、运力与货量数据◈★◈◈。

　　12月18日中证商品期货价格指数涨0.48%报1526.21◈★◈◈，呈冲高回落态势◈★◈◈；最新CRB商品价格指数跌0.2%◈★◈◈。晚间国内商品期货夜盘收盘◈★◈◈，能源化工品涨跌不一◈★◈◈，PTA涨2.33%◈★◈◈，纯碱跌1.01%◈★◈◈。黑色系多数上涨◈★◈◈，热卷跌0.24%◈★◈◈，铁矿石涨0.13%◈★◈◈。农产品普遍下跌◈★◈◈，豆油跌0.59%◈★◈◈，菜油跌0.72%◈★◈◈。基本金属普遍上涨◈★◈◈，沪铜涨0.13%◈★◈◈，沪铝涨0.18%◈★◈◈。贵金属涨跌互现◈★◈◈，沪金涨0.02%◈★◈◈，沪银跌1.42%◈★◈◈。

　　海外方面◈★◈◈，美国11月核心CPI同比上涨2.6%◈★◈◈，低于市场预期的3%◈★◈◈；CPI同比上涨2.7%◈★◈◈，低于预期的3.1%◈★◈◈。通胀明显回落◈★◈◈，但由于美国政府11月上旬仍处于停摆状态◈★◈◈，市场对数据的可信度抱有质疑◈★◈◈，数据公布后美联储1月份降息预期小幅上升◈★◈◈。地缘局势上◈★◈◈，美国总统特朗普称◈★◈◈，已下令对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施“全面彻底的封锁”◈★◈◈，并认定委内瑞拉现政府是“外国恐怖组织”◈★◈◈。美国政府对委内瑞拉实施的最新制裁加剧原油供应紧张预期◈★◈◈。国内方面◈★◈◈，经济基本面◈★◈◈，11月份除进出口较10月明显好转外◈★◈◈，规上工业增加值◈★◈◈、固投◈★◈◈、社零三项指标集体回落◈★◈◈，房地产市场进一步下探◈★◈◈，整体表现疲软◈★◈◈；物价层面◈★◈◈，PPI-CPI剪刀差连续两个月走阔◈★◈◈，未来通缩压力依旧存在◈★◈◈。具体来看◈★◈◈，能源方面◈★◈◈，美国方面制裁委内瑞拉引发原油供应中断的风险◈★◈◈，油价触底反弹◈★◈◈；金属方面◈★◈◈，地区紧张局势和美联储降息预期◈★◈◈，推动贵金属进一步上行◈★◈◈；农产品方面◈★◈◈，油脂受到美国生物燃料掺混配额敲定时间推迟加上供应压力较大◈★◈◈，价格整体偏弱◈★◈◈。整体来看◈★◈◈，在原油黄金双双走强的背景下◈★◈◈，后续商品指数预计进一步走强◈★◈◈。关注周五公布的美国PCE数据◈★◈◈。

　　东北产区大豆价格维持高位震荡格局◈★◈◈。当前市场呈现进口大豆拍卖与国产大豆购销同步推进的态势◈★◈◈。短期来看◈★◈◈，大豆价格预计以稳中偏强走势为主◈★◈◈，贸易商的惜售挺价心态有望延续至春节之后◈★◈◈，这主要受到供需结构偏紧◈★◈◈、收储拍储节奏及节前备货需求的共同支撑◈★◈◈。

　　受美豆出口需求节奏放缓与南美丰产预期持续发酵的共同影响◈★◈◈，美豆偏弱◈★◈◈。尽管不断有民间出口商报告向中国销售大豆◈★◈◈，但此类政策性采购情绪已被市场基本消化◈★◈◈。供应端压力显著◈★◈◈，南美天气前景对巴西和阿根廷的农作物来说近乎理想◈★◈◈，进一步巩固南美丰产前景◈★◈◈。预计短期进口豆将继续承压◈★◈◈。

　　受美豆出口需求节奏放缓与南美丰产预期持续发酵的共同影响◈★◈◈，美豆偏弱◈★◈◈。尽管不断有民间出口商报告向中国销售大豆◈★◈◈，但此类政策性采购情绪已被市场基本消化◈★◈◈。供应端压力显著◈★◈◈，南美天气前景对巴西和阿根廷的农作物来说近乎理想◈★◈◈，进一步巩固南美丰产前景◈★◈◈。预计短期进口豆将继续承压◈★◈◈。国内方面◈★◈◈，虽然进口大豆拍卖溢价成交◈★◈◈，且海关检疫政策再次收紧支撑短期现货价格◈★◈◈，提振国内豆粕近月风险偏好k8凯发◈★◈◈。

　　受美豆出口需求节奏放缓与南美丰产预期持续发酵的共同影响◈★◈◈，美豆偏弱◈★◈◈。尽管不断有民间出口商报告向中国销售大豆◈★◈◈，但此类政策性采购情绪已被市场基本消化◈★◈◈。供应端压力显著◈★◈◈，南美天气前景对巴西和阿根廷的农作物来说近乎理想◈★◈◈，进一步巩固南美丰产前景◈★◈◈。预计短期进口豆将继续承压◈★◈◈。三位知情人士透露◈★◈◈，特朗普政府预计不会在今年年底前敲定 2026 年生物燃料掺混配额◈★◈◈。此次推进放缓意味着◈★◈◈，本届政府最具深远影响的能源政策决策之一将推迟至明年◈★◈◈。同时◈★◈◈，这一备受期待的配额方案◈★◈◈，也将被纳入白宫正在权衡的一系列相互关联的生物燃料政策决策中◈★◈◈。短期油脂消息面偏空◈★◈◈。

　　南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示◈★◈◈，2025年12月1-15日◈★◈◈，南马来西亚棕榈油产量环比减少2.97%◈★◈◈，其中鲜果串单产环比减少2.55%◈★◈◈，出油率（OER）减少0.08%◈★◈◈。根据船运调查机构ITS公布数据显示◈★◈◈，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为613172吨◈★◈◈，较11月1-15日出口的728995吨减少15.9%◈★◈◈。供应压力始终较难缓解◈★◈◈。出口疲软及季节性生产趋势影响◈★◈◈，马来西亚棕榈油库存预计在短期内将保持高位◈★◈◈。

　　洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四继续收跌◈★◈◈，隔夜菜油2605合约收跌0.72%◈★◈◈。加拿大农业及农业食品部（AAFC）在17日报告中◈★◈◈，将加拿大2025/26年度油菜籽期末库存预估上调45万吨◈★◈◈，至295万吨◈★◈◈，高于上年度的159.7万吨◈★◈◈，加菜籽供需格局明显好转◈★◈◈，继续牵制其市场价格◈★◈◈。其它方面◈★◈◈，美国环境保护署（EPA）预计将于明年第一季度最终确定2026年和2027年的生物燃料掺混强制性规定◈★◈◈。且高频数据显示◈★◈◈，12月1-15日马棕出口仍呈现下滑状态◈★◈◈，库存压力短期内将保持高位◈★◈◈，限制其价格◈★◈◈。另外◈★◈◈，原油价格下挫也拖累植物油市场◈★◈◈。国内方面◈★◈◈，进口菜籽供应结构性收紧◈★◈◈，现阶段油厂基本处于停机状态◈★◈◈，菜油也将继续维持去库模式◈★◈◈，叠加海关严查非转基因菜油进口◈★◈◈，对其价格形成支撑◈★◈◈。不过◈★◈◈，随着澳大利亚菜籽陆续到港并进入压榨◈★◈◈，且市场传言◈★◈◈，中储粮正在询价加拿大远期油菜籽◈★◈◈，远期供应预期增加◈★◈◈。另外◈★◈◈，豆油供应充裕◈★◈◈，替代优势良好◈★◈◈，使得菜油需求维持刚需为主◈★◈◈。盘面来看◈★◈◈，受国际菜籽走弱拖累◈★◈◈，国内菜油同步走低◈★◈◈，短期维持震荡偏弱思路◈★◈◈。

　　芝加哥交易所（CBOT）大豆期货周四收低凯发k8国际娱乐官网首选◈★◈◈，受累于多头抛售及需求担忧◈★◈◈。隔夜菜粕2605合约收跌0.04%◈★◈◈。美豆出口季◈★◈◈，阶段性供应充裕◈★◈◈，且巴西大豆丰产预期较高◈★◈◈，在全球出口市场上◈★◈◈，美国仍面临来自巴西更为廉价的大豆竞争◈★◈◈。另外◈★◈◈，近期我国采购有所放缓◈★◈◈，市场关注中国对美豆的采购情况◈★◈◈，美豆期价高位有所回落◈★◈◈。国内方面◈★◈◈，近月加菜籽和菜粕进口仍受限◈★◈◈，且现阶段油厂仍处于停机状态◈★◈◈，供应端趋紧◈★◈◈。不过◈★◈◈，随着澳大利亚菜籽陆续到港◈★◈◈，边际供应略有增加◈★◈◈，且市场传言◈★◈◈，中储粮正在询价加拿大远期油菜籽◈★◈◈，远期供应预期增加◈★◈◈。同时◈★◈◈，豆粕替代优势良好◈★◈◈，削弱菜粕需求预期◈★◈◈。菜粕市场处于供需双弱局面◈★◈◈。盘面来看◈★◈◈，菜粕震荡收跌◈★◈◈，短期或维持偏弱状态◈★◈◈。关注中国对美豆的采购情况◈★◈◈。

　　芝加哥交易所（CBOT）玉米期货周四上涨◈★◈◈，受美国强劲出口需求提振◈★◈◈。隔夜玉米2603合约收跌0.27%◈★◈◈。美玉米步入出口旺季◈★◈◈，阶段性供应压力较高◈★◈◈。且全球及美玉米供需仍然相对宽松◈★◈◈，压制国际玉米市场价格◈★◈◈。不过◈★◈◈，USDA将2025/26年度美玉米结转库存预测值从上月的21.54亿蒲式耳下调至20.29亿蒲式耳◈★◈◈，低于分析师预期的21.24亿蒲式耳◈★◈◈，对美玉米价格有所支撑◈★◈◈。国内方面◈★◈◈，东北产区进入12月储备库的收购力度加大◈★◈◈，收储库点持续增多◈★◈◈，轮换玉米的采购量也在增加◈★◈◈，部分粮库提高收购价◈★◈◈，对市场底部构成支撑◈★◈◈。不过◈★◈◈，阶段性高价限制了用粮企业采购积极性◈★◈◈，加之受小麦及储备玉米调节储备投放传闻影响◈★◈◈，种植户与贸易主体恐高心理陆续显现◈★◈◈，开始释放粮源◈★◈◈，随市场供给增加价格出现高位回落调整◈★◈◈。华北黄淮产区气温开始回升◈★◈◈，对潮粮的存储不利◈★◈◈，也刺激了持粮主体的出货意愿◈★◈◈，饲料企业库存维持一个月左右水平◈★◈◈，继续补库意愿低◈★◈◈，加工利润缩水且深加工企业库存回升到安全水平以上◈★◈◈，对高位玉米的承接能力不足◈★◈◈，根据到货情况灵活调整收购价格◈★◈◈。盘面来看◈★◈◈，前期超预期上涨后◈★◈◈，近日玉米期价高位回落凯发k8国际娱乐官网首选◈★◈◈，短期波动较大◈★◈◈，暂且观望◈★◈◈。

　　隔夜玉米淀粉2603合约收跌0.28%◈★◈◈。随着新季玉米上市量逐步增加◈★◈◈，原料玉米供应较为充裕◈★◈◈，行业开机率持续回升◈★◈◈，供应端压力增加◈★◈◈。截至12月17日◈★◈◈，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量107.4万吨◈★◈◈，较上周增加2.50万吨◈★◈◈，周增幅2.38%◈★◈◈，月增幅0.47%◈★◈◈；年同比增幅22.32%◈★◈◈。不过◈★◈◈，元旦及春节备货或提振下游行业需求预期◈★◈◈，且木薯淀粉涨幅过大后◈★◈◈，部分下游客户重新采购玉米淀粉◈★◈◈，进一步提升其需求增量◈★◈◈。盘面来看◈★◈◈，受玉米回落影响◈★◈◈，淀粉同步回落◈★◈◈，短期观望◈★◈◈。

　　根据Mysteel数据显示◈★◈◈，上旬重点省份养殖企业计划出栏完成进度稍慢◈★◈◈，预计规模场正常出栏◈★◈◈，散户出栏大猪◈★◈◈，但也有部分养殖户有惜售挺价操作◈★◈◈。需求端◈★◈◈，南方地区腌腊灌肠活动持续增量◈★◈◈，鲜销走货速度加快◈★◈◈，屠宰企业开机率连续回升◈★◈◈，对生猪价格支撑增强◈★◈◈。总体来说◈★◈◈，供需双增◈★◈◈，博弈加剧◈★◈◈，短期生猪价格震荡为主原版澳盘◈★◈◈。盘面上◈★◈◈，生猪主力2603合约短期波动反复◈★◈◈，整体呈现区间行情◈★◈◈。

　　养殖端持续亏损使得补栏积极性下滑且老鸡淘汰量有所增加◈★◈◈，蛋鸡存栏小幅回落◈★◈◈，市场氛围略有好转◈★◈◈。且现货价格持续偏低◈★◈◈，养殖端仍处于亏损状态◈★◈◈，市场补栏积极性欠佳◈★◈◈，利好远期价格◈★◈◈。不过◈★◈◈，当前蛋鸡在产存栏仍然处于高位◈★◈◈，老鸡淘汰略有放缓◈★◈◈，高产能仍然牵制近月市场价格表现◈★◈◈。总体而言◈★◈◈，市场博弈于弱现实与强预期之间◈★◈◈。短期近月合约或处于宽幅震荡状态,可轻仓试多远月◈★◈◈。

　　晚富士苹果产区出库速度不快◈★◈◈，客商按需寻货◈★◈◈，甘肃产区伴随质量下滑价格下调◈★◈◈，其余产区价格表现尚且稳定◈★◈◈。山东产区出库氛围仍不旺◈★◈◈，库内零星交易◈★◈◈。蓬莱外贸渠道小果出库略有减缓原版澳盘◈★◈◈，少量75#果货源出库◈★◈◈。陕西各产区走货相对冷清◈★◈◈，低价货源出库尚可◈★◈◈，果农好货成交略放缓◈★◈◈。洛川产区主要以客商包装手中货源发自有渠道居多◈★◈◈，少量调货以果农两级货源◈★◈◈。销区市场到货量减少◈★◈◈，因价格较高走货同比不快◈★◈◈，砂糖橘及其他柑橘类水果对苹果销售形成冲击◈★◈◈。当前节日备货偏淡◈★◈◈，短期价格继续回落可能◈★◈◈。

　　2025产季灰枣收购结构分散◈★◈◈，大型企业收购周期有限◈★◈◈，部分大型企业未进行采收◈★◈◈，多数货源集中在内地中小客商手中◈★◈◈。陈枣结转库存叠加新季供应◈★◈◈，整体红枣供应面偏宽松◈★◈◈，下游消费缺乏亮点◈★◈◈，深加工及终端市场难有明显增量◈★◈◈，距离春节尚有2个月时间◈★◈◈，关注旺季消费情况◈★◈◈。短期供应宽松◈★◈◈，需求暂无明显改善◈★◈◈，预计枣价弱势延续◈★◈◈。

　　洲际交易所(ICE)棉花期货周四小幅上涨◈★◈◈，受空头回补支撑◈★◈◈，且市场情绪改善后交易商减持空头头寸并调整市场敞口◈★◈◈，ICE 3月棉花期货合约收涨0.08美分◈★◈◈，或0.10%◈★◈◈，结算价报每磅63.51分◈★◈◈。国内市场◈★◈◈：供应端◈★◈◈，疆内采摘及交售进度基本收尾◈★◈◈，轧花厂皮棉加工量持续增加◈★◈◈。据Mysteel调研显示◈★◈◈，全国商业库存呈现增长◈★◈◈。截止2025年12月12日◈★◈◈，棉花商业总库存470.23万吨◈★◈◈，环比上周增加23.73万吨（增幅5.31%）◈★◈◈。需求端◈★◈◈，下游纺企旺季采购结束◈★◈◈，但中高支纱线订单表现稳定◈★◈◈，多选择刚需补货◈★◈◈，加之远期潜在利好提供支撑◈★◈◈，短期棉花价格重心或继续上抬◈★◈◈。

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周四触及逾一个月低位◈★◈◈，因美元走强且供应面改善◈★◈◈。ICE交投最活跃的3月原糖期货收跌0.28美分或1.90%◈★◈◈，结算价报每磅14.48美分◈★◈◈。国内市场◈★◈◈，目前加工糖◈★◈◈、甜菜糖报价相对稳定◈★◈◈，广西新糖陆续到达销区◈★◈◈，市场成交不佳的情况下◈★◈◈，三种糖源竞争市场◈★◈◈，对价格产生不利影响◈★◈◈。截至目前不完全统计◈★◈◈，25/26榨季广西已开榨糖厂66家◈★◈◈，同比减少5家◈★◈◈；日榨甘蔗产能53.75万吨◈★◈◈，同比减少2.9万吨◈★◈◈。云南开榨糖厂已达29家◈★◈◈，同比增加10家◈★◈◈，糖厂开榨数量过半◈★◈◈。总体上◈★◈◈，新榨季压榨渐入高峰◈★◈◈，供应持续增加◈★◈◈，现货价格走弱◈★◈◈，缺乏利多驱动◈★◈◈，预计后市糖价低位震荡运行为主◈★◈◈。

　　现阶段东北产区基层依旧好货挺价惜售◈★◈◈，流通货源有限◈★◈◈，而河南◈★◈◈、山东等地受天气影响质量不均◈★◈◈，二级油料可能出现供应过剩的局面◈★◈◈，部分持货商选择让利出货◈★◈◈。需求端持续平淡◈★◈◈，食品厂及内贸采购疲软◈★◈◈，订单有限◈★◈◈。主力油厂陆续入市为油料米价格提供了底部支撑◈★◈◈，但油厂质量把控严格◈★◈◈，实际采购量有限◈★◈◈，油料米市场交投平平◈★◈◈。

　　美国计划全面全面封锁委内瑞拉进出油轮◈★◈◈，地缘局势偏紧◈★◈◈。短期美国炼厂检修结束◈★◈◈，季节性需求回暖◈★◈◈，美国商业原油库存下降◈★◈◈。国内供应方面◈★◈◈，油轮数量增加◈★◈◈，中国港口商业原油库存环比涨1.67%◈★◈◈，整体库存水平提升◈★◈◈。近期提前批配额使用及炼油利润向好◈★◈◈，地炼加工积极性有所提升◈★◈◈，山东地炼厂库整体水平上涨◈★◈◈。需求方面◈★◈◈，山东地炼负荷上升1.78%◈★◈◈，二次装置负荷及柴油产量有所下跌◈★◈◈。综上所述◈★◈◈，国内需求平稳◈★◈◈，美委局势紧张与需求回暖推动油价反弹◈★◈◈，但俄乌风险溢价回落压制上行空间◈★◈◈。SC主力夜盘收涨0.07%◈★◈◈，预计短期震荡为主◈★◈◈，关注委内瑞拉实际出口变动以及俄乌和平计划进展◈★◈◈。

　　美委局势紧张◈★◈◈，国际油价上涨◈★◈◈，对化工品有一定提振◈★◈◈。供应方面◈★◈◈，主营炼厂产能利用率持稳◈★◈◈，成品油独立炼厂负荷下降◈★◈◈，因近期成交清淡◈★◈◈，多数炼厂产能利用率明显下降◈★◈◈。 库存方面◈★◈◈，山东地区油浆及渣油库存走平◈★◈◈，蜡油库存则继续微涨◈★◈◈。需求端◈★◈◈，焦化利润收窄抑制采购意愿◈★◈◈，船用燃料方向接货量下降◈★◈◈，炼厂整体出货承压◈★◈◈。总体而言◈★◈◈，短期基本面偏弱◈★◈◈，成本方面主要跟随原油波动◈★◈◈。技术上◈★◈◈，夜盘FU主力合约收涨0.16%◈★◈◈，夜盘LU主力合约收涨0.27%◈★◈◈，预计整体跟随原油调整◈★◈◈。

　　美委局势紧张◈★◈◈，国际油价上涨◈★◈◈，对化工品有一定提振◈★◈◈。供应方面◈★◈◈，山东地炼间歇转产渣油◈★◈◈，产能利用率小幅下降◈★◈◈；但全国沥青总产量不降反增◈★◈◈，周环比上涨7.7%◈★◈◈。厂库因供应增加而小幅累库◈★◈◈，社会库存则因入库减少◈★◈◈、出库稳定去库为主◈★◈◈。整体库存水平较上周微涨◈★◈◈。需求端◈★◈◈，下游受天气影响叠加沥青价格高位◈★◈◈，出货量下滑◈★◈◈。综合来看◈★◈◈，沥青基本面偏弱◈★◈◈，期货价格下跌◈★◈◈。技术上◈★◈◈，夜盘BU主力合约下跌1.04%◈★◈◈，短期预计跟随原油波动◈★◈◈。

　　美委局势紧张◈★◈◈，国际油价上涨◈★◈◈，对化工品有一定提振◈★◈◈。LPG国际方面◈★◈◈，中东供应较为有限而远东需求旺季◈★◈◈，仍对液化气价格起支撑作用◈★◈◈。供应方面◈★◈◈，华南某炼厂烯烃碳四外放量增加◈★◈◈，带动区域供应回升◈★◈◈。港口到船量减少◈★◈◈，叠加气温下降促使燃烧需求增强◈★◈◈，整体库存呈下降趋势◈★◈◈，企库在华南船运发货带动下亦有减少◈★◈◈。需求方面◈★◈◈，局部地区货源流动加快◈★◈◈，有效带动整体产销率提升◈★◈◈。综合来看◈★◈◈，燃烧需求上升及低库存格局◈★◈◈，液化气跟随油价继续上涨◈★◈◈。从技术面看◈★◈◈，夜盘PG主力合约收涨0.64%◈★◈◈，位于20和60均线之间◈★◈◈，预计短期市场将维持震荡走势◈★◈◈。

　　近期国内甲醇检修◈★◈◈、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量◈★◈◈，整体产量增加◈★◈◈。内地甲醇项目运行正常◈★◈◈，整体供应充裕◈★◈◈，受前期降雪天气◈★◈◈、周内下游集中回货影响◈★◈◈，上游装车及出货节奏显缓◈★◈◈，本周内地企业库存增加◈★◈◈，短期国内甲醇企业总库存或仍有微累表现◈★◈◈。港口方面◈★◈◈，本周甲醇港口库存窄幅去库◈★◈◈，华东主流社会库提货延续良好◈★◈◈，但浙江有烯烃工厂停车检修继续影响消费◈★◈◈；华南地区进口及内贸船只继续补充◈★◈◈，主流库区提货量尚可◈★◈◈，库存小幅累库◈★◈◈，后市继续关注外轮卸货情况◈★◈◈。需求方面◈★◈◈，本周宁波富德◈★◈◈、青海盐湖装置延续停车状态◈★◈◈，MTO行业周均开工下降◈★◈◈，联泓格润MTO装置投产负荷陆续提升◈★◈◈，短期行业开工率预期小幅增加◈★◈◈。MA2605合约短线区间波动◈★◈◈。

　　夜盘L2605跌1.15%收于6434元/吨◈★◈◈。本周新增劲海化工◈★◈◈、裕龙石化◈★◈◈、中韩石化检修装置◈★◈◈，PE产量◈★◈◈、产能利用率环比下降◈★◈◈。下游制品开工率环比下降◈★◈◈，其中农膜需求淡季◈★◈◈，开工率维持下降趋势◈★◈◈；包装膜订单跟进不足◈★◈◈，开工率窄幅下降◈★◈◈。厂库◈★◈◈、社库环比积累◈★◈◈，总库压力不大◈★◈◈。油制工艺亏损加深◈★◈◈，煤制工艺利润修复◈★◈◈、亏损收窄◈★◈◈。2026年一季度PE投产计划偏多◈★◈◈，中长期给到行业供应压力◈★◈◈。近期行业检修装置有限◈★◈◈，需求端正处下降周期◈★◈◈，供需矛盾较为显著◈★◈◈。成本方面◈★◈◈，美委地缘恶化利多阶段性消化◈★◈◈，昨日WTI◈★◈◈、布伦特原油收盘价小幅回落◈★◈◈。短期L2605预计偏弱震荡◈★◈◈，日度区间预计在6380-6500附近◈★◈◈。

　　聚丙烯隔夜微幅收跌◈★◈◈，供应端◈★◈◈，本周（2025）国内聚丙烯产量81.98万吨◈★◈◈，相较上周的80.79万吨增加1.19万吨◈★◈◈，涨幅1.47%◈★◈◈；相较去年同期的68.49万吨增加13.49万吨◈★◈◈，涨幅19.70%◈★◈◈。需求端◈★◈◈，PP下游平均开工下降0.19个百分点至53.80%◈★◈◈。库存方面◈★◈◈，截至2025年12月17日◈★◈◈，中国聚丙烯商业库存总量在80.36万吨◈★◈◈，较上期下降0.9万吨◈★◈◈，环比下降1.11%◈★◈◈，上游库存压力导致积极降库出货为主◈★◈◈，但终端新增订单跟进疲软◈★◈◈，因此周内生产企业库存窄幅上涨◈★◈◈。周初宏观政策端及丙烷成本端利好共振◈★◈◈，市场信心得以提振◈★◈◈，中间商样本企业库存出现去化◈★◈◈。到港资源有限◈★◈◈，且存部分终端消耗◈★◈◈，故本周期港口库存显现去库◈★◈◈。综合来看◈★◈◈，本周整体商业库总量下降◈★◈◈。综合来看◈★◈◈，本周整体商业库总量下降◈★◈◈。中长期看◈★◈◈，新产能投放带来的供应压力依然存在◈★◈◈，海外需求季节性偏弱◈★◈◈，支撑有限◈★◈◈。短期PP2605关注6100支撑◈★◈◈，6350压力位◈★◈◈。

　　夜盘EB2602跌0.23%收于6381元/吨◈★◈◈。本周东明20万吨新装置开始产出◈★◈◈，连云港石化60万吨◈★◈◈、广州石化7万吨装置重启◈★◈◈，宝来35万吨检修装置影响扩大原版澳盘◈★◈◈，苯乙烯产量◈★◈◈、产能利用率环比上升◈★◈◈。下游开工率以降为主◈★◈◈，EPS◈★◈◈、PS◈★◈◈、ABS消耗量环比下降◈★◈◈。工厂◈★◈◈、港口库存去化◈★◈◈，显性库存维持去库趋势◈★◈◈。非一体化利润亏损加深◈★◈◈，一体化利润总体维持修复趋势◈★◈◈。随着新产能放量与检修装置重启◈★◈◈，后市供应端存增量预期◈★◈◈。下游需求表现一般◈★◈◈，生产积极性受低利润抑制◈★◈◈。苯乙烯供需预计转向宽平衡◈★◈◈，显性库存去化节奏或放缓◈★◈◈。成本方面◈★◈◈，美委地缘恶化利多阶段性消化◈★◈◈，昨日WTI◈★◈◈、布伦特原油收盘价小幅回落◈★◈◈。短期EB2602预计偏弱震荡◈★◈◈，技术上关注6320附近支撑◈★◈◈。

　　夜盘V2605跌0.28%收于4691元/吨◈★◈◈。前期停车装置影响扩大◈★◈◈，部分企业临时降负◈★◈◈，上周PVC产能利用率环比下降◈★◈◈，仍处于高开工状态◈★◈◈。下游管材开工率窄幅上升◈★◈◈，型材开工率小幅下降原版澳盘◈★◈◈，PVC制品开工率环比下降◈★◈◈。社会库存高位小幅波动◈★◈◈。受上游成本上涨◈★◈◈、PVC价格偏弱影响◈★◈◈，电石法◈★◈◈、乙烯法工艺亏损加深◈★◈◈。本周镇洋发展30万吨装置重启◈★◈◈，宜宾天原40万吨◈★◈◈、韩华宁波40万吨装置检修◈★◈◈，PVC产能利用率预计小幅下降◈★◈◈。终端地产◈★◈◈、基建正处低温淡季◈★◈◈，管材◈★◈◈、型材等硬制品开工率或维持季节性下降趋势◈★◈◈。全球PVC供应充足◈★◈◈、海外市场竞争激烈◈★◈◈，出口提振有限◈★◈◈。行业亏损不断加深◈★◈◈，短期高开工状态下成本端支撑传导受阻◈★◈◈。中长期看◈★◈◈，由于需求◈★◈◈、出口端持续缺乏利好◈★◈◈，且近年新增产能成本相对较低◈★◈◈，反内卷难以改善行业供需矛盾◈★◈◈，阶段性利好消化后价格预计仍承压◈★◈◈。技术上◈★◈◈，V2605日度K线附近压力◈★◈◈。

　　夜盘SH2603涨0.50%收于2201元/吨◈★◈◈。本周华东◈★◈◈、西南◈★◈◈、华中◈★◈◈、华南地区开工负荷下调◈★◈◈，带动平均产能利用率环比小幅下降◈★◈◈，但行业检修淡季阶段开工率总体仍偏高◈★◈◈。下游氧化铝开工率窄幅下降◈★◈◈，开工仍处高位◈★◈◈；粘胶短纤开工率维稳◈★◈◈；纺织行业正处淡季◈★◈◈，印染开工率季节性下降◈★◈◈。受烧碱凯发k8国际娱乐官网首选◈★◈◈、液氯价格回升影响◈★◈◈，山东氯碱利润环比修复◈★◈◈。短期氯碱装置高开工状态预计持续◈★◈◈，下游消耗缓慢◈★◈◈，库存高位难去化◈★◈◈，烧碱价格依然承压◈★◈◈。中长期看◈★◈◈，氧化铝行业减产预期对烧碱的利空作用仍存◈★◈◈。阶段性利好释放后◈★◈◈，后市盘面存回调可能◈★◈◈。技术上◈★◈◈，SH2603日度K线附近压力◈★◈◈。

　　特朗普下令封锁委内瑞拉油轮◈★◈◈，国际原油上涨◈★◈◈，影响聚酯走势◈★◈◈。供应方面◈★◈◈，本周PX产量为74.82万吨◈★◈◈，环比持平◈★◈◈。国内PX周均产能利用率89.21%◈★◈◈，环比持平◈★◈◈。需求方面◈★◈◈，PTA周均产能利用率73.81%◈★◈◈，较上周持平◈★◈◈。国内PTA产量为141.11万吨◈★◈◈，较上周持平◈★◈◈。周内开工率持平◈★◈◈，目前处在中等位置◈★◈◈，短期PTA装置降负◈★◈◈。短期PX价格预计跟随原油价格波动◈★◈◈，主力合约上方关注7100附近压力◈★◈◈，下方关注6800附近支撑◈★◈◈。

　　特朗普下令封锁委内瑞拉油轮◈★◈◈，国际原油上涨◈★◈◈，影响聚酯走势◈★◈◈。供应方面◈★◈◈，PTA周均产能利用率73.81%◈★◈◈，较上周持平◈★◈◈。国内PTA产量为141.11万吨◈★◈◈，较上周持平◈★◈◈。需求方面◈★◈◈，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.84%◈★◈◈，较上周-0.63%◈★◈◈。库存方面◈★◈◈，本周PTA工厂库存在3.86天◈★◈◈，较上周-0.06天◈★◈◈，较去年同期+0.17天◈★◈◈；聚酯工厂PTA原料库存在7.2天◈★◈◈，较上周-0.3天◈★◈◈，较去年同期-0.65天◈★◈◈。目前加工差175附近◈★◈◈，前期装置降负◈★◈◈，下游聚酯行业开工率小幅回落◈★◈◈，工厂转为去库◈★◈◈，短期PTA价格预计跟随原油价格波动◈★◈◈，主力合约上方关注4900附近压力◈★◈◈，下方关注4750附近支撑◈★◈◈。

　　特朗普下令封锁委内瑞拉油轮◈★◈◈，国际原油上涨◈★◈◈，影响聚酯走势◈★◈◈。供应方面◈★◈◈，中国乙二醇装置周度产量在38.82万吨◈★◈◈，较上周减少2.19万吨◈★◈◈，环比减少5.34%◈★◈◈。本周国内乙二醇总产能利用率61.95%◈★◈◈，环比降3.47%◈★◈◈。需求方面原版澳盘◈★◈◈，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.84%◈★◈◈，较上周-0.63%原版澳盘◈★◈◈。截至12月11日华东主港地区MEG库存总量75.5万吨,较上一期增加0.52万吨◈★◈◈。下周国内乙二醇华东总到港量预计在14.2万吨◈★◈◈。主港发货节奏降低到货有所上升◈★◈◈，库存总量上升凯发vip◈★◈◈。◈★◈◈，下周预计到港量上升◈★◈◈。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动◈★◈◈，主力合约上方关注3900附近压力◈★◈◈，下方关注3700附近支撑◈★◈◈。

　　特朗普下令封锁委内瑞拉油轮◈★◈◈，国际原油上涨◈★◈◈，影响聚酯走势◈★◈◈。供应方面◈★◈◈，中国涤纶短纤产量为16.55万吨◈★◈◈，环比下滑0.32万吨◈★◈◈，环比降幅为1.90%◈★◈◈。周期内综合产能利用率平均值为87.25%◈★◈◈，环比下滑1.71%◈★◈◈。需求方面◈★◈◈，纯涤纱行业平均开工率在71.80%◈★◈◈，环比持平◈★◈◈。纯涤纱行业周均库存在21.13天◈★◈◈，较上周下降0.14天◈★◈◈。库存方面◈★◈◈，截至12月11日◈★◈◈，中国涤纶短纤工厂权益库存4.41◈★◈◈，较上期减少1.97天◈★◈◈；物理库存12.01天◈★◈◈，较上期减少1.96天◈★◈◈。短期短纤价格预计跟随原油价格波动◈★◈◈，主力合约上方关注6350附近压力◈★◈◈，下方关注6150附近支撑◈★◈◈。

　　SP2605期货价格隔夜微幅收跌◈★◈◈。纸浆供应端◈★◈◈，海关数据显示2025年10月漂白针叶浆进口数量69.1万吨◈★◈◈，环比+0.1%◈★◈◈，同比+6.0%◈★◈◈。全年累计进口量712.2万吨◈★◈◈，累计同比+2.7%◈★◈◈。智利Arauco公司调整对11月亚洲价格调整报700美元/吨◈★◈◈，环比持平◈★◈◈。需求端◈★◈◈，本周（20251205-1211）纸厂利润低位走弱◈★◈◈，按需采购纸浆为主◈★◈◈，纸浆下游需求开工率整体走弱◈★◈◈，白卡纸环比-1.3%◈★◈◈，双胶纸环比-0.2%◈★◈◈，铜版纸环比-0.2%◈★◈◈，生活纸环比+0.4%◈★◈◈。库存端◈★◈◈，截至2025年12月18日◈★◈◈，中国纸浆主流港口样本库存量◈★◈◈：199.3万吨◈★◈◈，较上期去库4.3万吨◈★◈◈，环比下降2.1%◈★◈◈，库存量在本周期继续呈现去库的走势◈★◈◈，样本港口库存已经连续四周呈现去库走势◈★◈◈。SP2605合约下方短线附近压力◈★◈◈，注意风险控制◈★◈◈。

　　夜盘纯碱主力合约期价下跌1.01%◈★◈◈。纯碱方面◈★◈◈，供应端◈★◈◈，供应过剩仍是主导市场的核心矛盾◈★◈◈。本周国内纯碱产量已升至73.54万吨◈★◈◈，环比增幅 4.48%◈★◈◈，而新增产能投放节奏进一步加快◈★◈◈，下周预计进入稳定释放期◈★◈◈，周度产量有望冲击 73 万吨以上◈★◈◈。更值得关注的是◈★◈◈，天然碱产能占比已升至 17%左右◈★◈◈，成本曲线下移进一步加剧市场竞争压力◈★◈◈。需求端◈★◈◈，下游两大核心领域均显疲态◈★◈◈，难以形成有效需求支撑◈★◈◈。浮法玻璃方面◈★◈◈，沙河地区5mm大板市场价跌至1036元/吨的年内新低◈★◈◈，房地产新开工面积同比下滑导致建筑端需求低迷◈★◈◈，预计12月还将新增3条冷修产线◈★◈◈，直接削弱重碱刚需◈★◈◈。光伏玻璃领域同样承压◈★◈◈，尽管日均产量维持 88680 吨 / 日◈★◈◈，但开工率已跌至 60.54%◈★◈◈，11 月天然气制光伏玻璃已陷入亏损◈★◈◈，企业减产意愿增强◈★◈◈。轻碱需求虽保持相对稳定◈★◈◈，碳酸锂等领域需求增长提供一定支撑◈★◈◈，但难以弥补重碱需求的缺口◈★◈◈，且下游经前期逢低补库后◈★◈◈，下周采购大概率放缓◈★◈◈，仅维持刚性补货节奏◈★◈◈。

　　玻璃期货主力合约夜盘下跌0.94%.玻璃方面◈★◈◈，从供应端看◈★◈◈，当前玻璃供应端呈现 减量有限◈★◈◈、新增待释 的格局◈★◈◈。浮法玻璃方面◈★◈◈，缩减规模尚未能对冲需求缺口◈★◈◈。光伏玻璃领域◈★◈◈，短期供应过剩风险仍在增强◈★◈◈。不过中长期来看◈★◈◈，超高窑龄产线冷修◈★◈◈、煤改气推进及产能置换政策趋严◈★◈◈，已开始逐步优化供给结构◈★◈◈，为后续供需平衡奠定基础◈★◈◈。需求端下游需求的双重分化持续压制市场信心◈★◈◈。浮法玻璃核心需求端受房地产拖累显著◈★◈◈，北方冬季施工停滞导致建筑端需求骤减◈★◈◈，深加工订单天数仅9-10天◈★◈◈，创五年同期新低◈★◈◈，终端项目赶工预期持续未能兑现◈★◈◈，部分加工厂 11 月订单环比仍有下滑◈★◈◈。尽管汽车◈★◈◈、家电领域贡献结构性增量◈★◈◈，且绿色建筑政策推动 Low-E 玻璃等节能产品渗透率提升◈★◈◈，但短期难以弥补建筑端需求缺口◈★◈◈。光伏玻璃需求同样疲软◈★◈◈，下游组件企业因成品价格偏低而采购谨慎◈★◈◈，订单跟进不足◈★◈◈，光伏玻璃遭终端 冷遇◈★◈◈，进一步加剧行业供需失衡◈★◈◈。

　　国内云南产区停割◈★◈◈，原材料收购价格基本持稳◈★◈◈；海南产区冬季来临◈★◈◈，当地胶农割胶次数下降◈★◈◈，且胶水干含继续下滑◈★◈◈，岛内可收胶量明显减少◈★◈◈，部分民营加工厂已停收胶水◈★◈◈，其产线陆续进入停工状态◈★◈◈。近期青岛港口总库存延续累库状态◈★◈◈，保税库及一般贸易库均呈现累库◈★◈◈，总累库幅度环比扩大◈★◈◈。海外标胶到港呈现增加态势◈★◈◈，混合胶略有缩减◈★◈◈，下游轮胎厂补货谨慎◈★◈◈，采购情绪多为观望◈★◈◈，整体出库量较小◈★◈◈。需求方面◈★◈◈，本周轮胎企业灵活排产◈★◈◈，部分企业存控产现象◈★◈◈，国内轮胎企业产能利用率偏弱运行◈★◈◈，进入季节性淡季◈★◈◈，企业整体出货节奏偏慢◈★◈◈，成品库存攀升◈★◈◈，产销压力下◈★◈◈，部分企业存停限产现象◈★◈◈。ru2605合约短线合约短线区间波动◈★◈◈。

　　前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启◈★◈◈，国内产量恢复性提升◈★◈◈。本周开工逐步恢复◈★◈◈，货源流转情况略显一般◈★◈◈，生产企业库存有所增量◈★◈◈，现货端月度计划陆续执行◈★◈◈，但市场成交跟进一般◈★◈◈，贸易企业货权库存亦有增量◈★◈◈。现货端流通资源及国内生产装置负荷较高局面下◈★◈◈，供应压力仍处于较高水平◈★◈◈。需求方面◈★◈◈，本周轮胎企业灵活排产◈★◈◈，部分企业存控产现象◈★◈◈，国内轮胎企业产能利用率偏弱运行◈★◈◈，进入季节性淡季◈★◈◈，企业整体出货节奏偏慢◈★◈◈，成品库存攀升◈★◈◈，产销压力下◈★◈◈，部分企业存停限产现象◈★◈◈。br2602合约短线区间波动◈★◈◈。

　　新增部分装置检修◈★◈◈，带动国内尿素产量小幅下降◈★◈◈，下周暂无企业装置计划停车◈★◈◈，2-4家停车企业装置可能恢复生产◈★◈◈，考虑到企业的短时故障◈★◈◈，产量预计小幅增加◈★◈◈。农业短期处于刚需淡季◈★◈◈，近期储备需求阶段性补仓为主◈★◈◈，东北仍有储备需求预期◈★◈◈。河北◈★◈◈、河南◈★◈◈、江苏等地环保预警◈★◈◈，复合肥开工小幅下降◈★◈◈，近期存部分预期检修装置◈★◈◈，且新接订单有限的情况下◈★◈◈，预计复合肥产能利用率或稳中下滑◈★◈◈。本周主产销区主流尿素工厂小幅累库◈★◈◈，但外围新疆◈★◈◈、内蒙受西北◈★◈◈、东北储备需求带动仍表现出明显去库◈★◈◈，国内尿素企业库存继续下降◈★◈◈，短期尿素工厂收单好转◈★◈◈，不排除部分储备再次补仓以及工厂催发流向而继续呈现去库趋势◈★◈◈。UR2605合约短线区间波动◈★◈◈。

　　特朗普下令封锁委内瑞拉油轮◈★◈◈，国际原油上涨◈★◈◈，影响聚酯走势◈★◈◈。供应方面◈★◈◈，国内聚酯瓶片产量33.36万吨◈★◈◈，较上期持平◈★◈◈，产能利用率73.05%◈★◈◈，较上期持平◈★◈◈。中国聚酯行业周度平均产能利用率86.84%◈★◈◈，较上周-0.63%◈★◈◈。出口方面◈★◈◈，10月中国聚酯瓶片出口52.31万吨◈★◈◈，较上月增加5.53万吨◈★◈◈，或+1.83%◈★◈◈。2025年1-10月累计出口量533.21万吨◈★◈◈，较去年同期增加65.74万吨◈★◈◈，涨幅14.06%◈★◈◈。短期瓶片开工率持平◈★◈◈，当前生产毛利-130左右◈★◈◈，利润亏损收窄◈★◈◈，短期瓶片价格预计跟随原油价格波动◈★◈◈，主力合约上方关注5800附近压力◈★◈◈，下方关注5650附近支撑◈★◈◈。

　　原木走高◈★◈◈，LG期货主力合约价格报收于772.5元/m ◈★◈◈，期货升水现货◈★◈◈。辐射松原木山东地区报价750元/m ◈★◈◈，-0元/m ◈★◈◈；江苏地区现货价格740元/m ◈★◈◈，+0元/m ◈★◈◈，进口CFR报价在112美元/m ◈★◈◈，周环比-4美元/m ◈★◈◈。供应端◈★◈◈，海关数据显示10月原木◈★◈◈、针叶原木进口量同比环比减少◈★◈◈，新西兰原木离港量11月减少◈★◈◈。需求端◈★◈◈，原木港口日均出库量周度增加◈★◈◈。截止2025年12月8日当周◈★◈◈，中国针叶原木港口样本库存量◈★◈◈：288万m ◈★◈◈，环比减少9万m ◈★◈◈，库存去化◈★◈◈。目前港口库存处于年内中位水平◈★◈◈，外盘价格稳定◈★◈◈、进口换算超过国内价格构成成本支撑◈★◈◈，原木下游整体需求边际恢复◈★◈◈，供需两弱格局下基本面矛盾不大◈★◈◈，后续注意原木进口情况◈★◈◈，现货有支撑◈★◈◈，期货区间震荡◈★◈◈。LG2601合约建议下方关注760附近支撑◈★◈◈，上方800附近压力◈★◈◈，区间操作◈★◈◈。

　　夜盘BZ2603跌0.13%收于5383元/吨◈★◈◈。上周石油苯◈★◈◈、加氢苯开工负荷下调◈★◈◈，国内纯苯产量环比下降◈★◈◈。五大下游开工率出现不同程度下降◈★◈◈，其中己内酰胺开工率下降较为显著◈★◈◈。本周港口库存环比维稳◈★◈◈，前期持续累库导致库存处于历史同期高位◈★◈◈。石油苯利润窄幅修复◈★◈◈，但因供需偏弱仍处估值偏低水平◈★◈◈。本周石油苯一套◈★◈◈、加氢苯两套装置重启◈★◈◈，国内纯苯产量预计小幅增加◈★◈◈。下游苯乙烯一套大型装置重启◈★◈◈，己内酰胺行业减产保价持续◈★◈◈，苯酚部分开工负荷预计下调◈★◈◈，纯苯需求端回升偏缓慢◈★◈◈。一季度国内石油苯投产与韩国裂解装置降负并存◈★◈◈，总体看中长期供应压力仍偏高◈★◈◈。成本方面◈★◈◈，美委地缘恶化利多阶段性消化◈★◈◈，昨日WTI◈★◈◈、布伦特原油收盘价小幅回落◈★◈◈。短期BZ2603偏弱震荡◈★◈◈，技术上关注5350附近支撑◈★◈◈。

　　丙烯PL2603合约夜盘走弱◈★◈◈。供应方面◈★◈◈，本周（2025）中国丙烯产量122.71万吨◈★◈◈，较上周增加0.06万吨（上周产量122.65万吨）◈★◈◈，涨幅0.05%◈★◈◈。需求端◈★◈◈，丙烯下游工厂开工率涨跌互现◈★◈◈，正丁醇开工率涨幅最大◈★◈◈，主要因为吉林石化◈★◈◈、齐鲁石化◈★◈◈、华南某厂及浙江卫星装置重启恢复生产◈★◈◈，山东鲁西装置低负荷运行◈★◈◈。酚酮开工率下滑幅度最大◈★◈◈，主要因为浙江石化二期及扬州实友酚酮装置停车覆盖整个周期◈★◈◈，台化兴业（宁波）酚酮装置周初恢复重启◈★◈◈，对酚酮产量拉动不及停车装置带来的损失量◈★◈◈。◈★◈◈。短期关注5700支撑◈★◈◈，5800压力位◈★◈◈。

　　双胶纸◈★◈◈，供应端◈★◈◈，本期（20251205-1211）双胶纸产量20.5万吨◈★◈◈，较上期减少0.1万吨◈★◈◈，降幅0.5%◈★◈◈，产能利用率52.5%◈★◈◈，较上期下降0.2%◈★◈◈。库存端◈★◈◈，截至2025年12月11日◈★◈◈，本期双胶纸生产企业库存139.3万吨◈★◈◈，环比增幅0.3%◈★◈◈。双胶纸产业库存处于同期高水平◈★◈◈，终端整体需求表现力度欠佳◈★◈◈，预计双胶纸维持区间偏弱震荡◈★◈◈。OP2602合约日内冲高回落◈★◈◈，建议下方关注3900附近支撑◈★◈◈，上方4050附近压力◈★◈◈，区间操作◈★◈◈。

　　隔夜◈★◈◈，国际贵金属期货普遍收跌◈★◈◈，COMEX黄金期货跌0.23%报4363.9美元/盎司◈★◈◈，COMEX白银期货跌2.17%报65.45美元/盎司◈★◈◈，沪银主力合约隔夜回调◈★◈◈，金价震荡◈★◈◈。美国11月核心CPI同比上涨2.6%◈★◈◈，创下2021年初以来最慢增速◈★◈◈，低于市场预期的3%◈★◈◈。整体CPI同比上涨2.7%◈★◈◈，低于预期的3.1%◈★◈◈。受前期美政府停摆影响◈★◈◈，10月CPI报告未能公布◈★◈◈，本次CPI数据的可靠性亦受到市场质疑◈★◈◈。就当前而言◈★◈◈，偏软的非农就业报告◈★◈◈、低于预期的CPI通胀数据以及前期FOMC官员偏鸽立场◈★◈◈，均支持联储宽松路径◈★◈◈，美联储重启降息阶段性压制美元◈★◈◈，潜在利多金价◈★◈◈。即将公布的PCE通胀数据将提供重要指引◈★◈◈，从通胀趋势来看◈★◈◈，除去受关税影响以外的CPI分项基本已经回落至美联储目标水平◈★◈◈。白银近期的脉冲式上行或加剧短线回调风险◈★◈◈，金银比短期有望在重要支撑位企稳反弹◈★◈◈。运行区间◈★◈◈，伦敦金关注上方阻力位4400美元/盎司◈★◈◈，下方支撑位4250美元/盎司◈★◈◈；伦敦银关注上方阻力位67美元/盎司◈★◈◈，下方支撑位63美元/盎司◈★◈◈。

　　隔夜沪铜主力合约震荡走势◈★◈◈，基本面原料端◈★◈◈，铜精矿现货加工费指数保持负值低位运行◈★◈◈，矿紧预期将在较长的时期持续奏效于铜冶炼端◈★◈◈，提供成本支撑◈★◈◈。供给方面◈★◈◈，冶炼副产品硫酸价格表现仍较优◈★◈◈，弥补冶炼厂部分利润损失◈★◈◈。此外◈★◈◈，由于前期检修影响逐步复产◈★◈◈，冶炼厂开工率有所回升◈★◈◈，但受原料紧张的影响◈★◈◈，增量仅小幅度◈★◈◈。需求方面◈★◈◈，受宏观预期的提振◈★◈◈，短期内铜价走势强劲◈★◈◈，然而较高的铜价对下游采买情绪有所抑制◈★◈◈，态度逐步谨慎◈★◈◈，社会库存小幅积累◈★◈◈。期权方面◈★◈◈，平值期权持仓购沽比为1.28◈★◈◈，环比+0.0181◈★◈◈，期权市场情绪偏多头◈★◈◈，隐含波动率略升◈★◈◈。观点总结◈★◈◈，轻仓逢低短多交易◈★◈◈，注意控制节奏及交易风险◈★◈◈。

　　隔夜氧化铝主力合约震荡偏弱◈★◈◈。基本面原料端◈★◈◈，进口矿季节性影响减弱◈★◈◈，发运逐步回稳◈★◈◈；国产土矿逐步复产阶段◈★◈◈，预计后续铝土矿供应将逐渐充足◈★◈◈，土矿价格小幅回落◈★◈◈。供给方面◈★◈◈，由于盘面价格持续回落◈★◈◈，氧化铝基本面预期偏悲观◈★◈◈，加之现货走弱对当下冶炼厂成本利润的侵蚀◈★◈◈，国内氧化铝在产产能及开工或将小幅回落◈★◈◈，但暂未获悉有大面积减产现象发生◈★◈◈。需求方面◈★◈◈，电解铝厂整体在产产能保持小幅增长天生赢家 一触即发◈★◈◈，◈★◈◈，对原料氧化铝需求基本持稳◈★◈◈。观点总结◈★◈◈，轻仓震荡交易◈★◈◈，注意控制节奏及交易风险◈★◈◈。

　　隔夜沪铝主力合约震荡走势◈★◈◈，基本面原料端◈★◈◈，原料氧化铝价格持续回落◈★◈◈，现货铝价则保持高位运行◈★◈◈，铝厂利润情况较优◈★◈◈，产能开工保持积极性◈★◈◈。供给端◈★◈◈，在高冶炼利润的背景下◈★◈◈，国内电解铝在产产能保持小幅增长◈★◈◈，开工率高企◈★◈◈，故国内供给量或将保持稳中小增的态势◈★◈◈。需求端◈★◈◈，当前虽正值传统消费淡季◈★◈◈，但由于应用端光伏◈★◈◈、电车◈★◈◈、电力等行业年末冲刺◈★◈◈，令下游铝材需求保持一定韧性◈★◈◈，国内需求方面大体保持稳定◈★◈◈。期权方面◈★◈◈，购沽比为1.59◈★◈◈，环比-0.004◈★◈◈，期权市场情绪偏多头◈★◈◈，隐含波动率略升◈★◈◈。观点总结◈★◈◈，轻仓逢低短多交易◈★◈◈，注意控制节奏及交易风险◈★◈◈。

　　夜盘沪铅主力合约期价下跌0.09%◈★◈◈。国际层面◈★◈◈，美联储及多家主要央行已实施降息举措◈★◈◈，宽松的全球流动性环境对大宗商品价格形成普遍利好◈★◈◈。国内方面凯发k8国际娱乐官网首选◈★◈◈，明确的宏观政策定调与通胀数据的温和改善◈★◈◈，传递出经济内生动能逐步修复的信号◈★◈◈，既提振了工业金属的需求预期◈★◈◈，也改善了市场情绪基础◈★◈◈。原生铅方面◈★◈◈，多地主要炼厂集中启动常规检修◈★◈◈，叠加新疆◈★◈◈、西藏等北方地区铅锌矿因冬季进入减产阶段◈★◈◈，原料端供应偏紧格局短期难以改善◈★◈◈，预计原生铅产量环比将出现明显下降◈★◈◈。再生铅领域◈★◈◈，虽部分企业开工率回升至 50% 附近◈★◈◈，但受废电瓶资源持续紧缺◈★◈◈、个别炼厂资质换证停产等因素影响◈★◈◈，实际产能释放受限◈★◈◈，且企业多优先交付长单◈★◈◈，散单供应持续偏紧◈★◈◈。下游需求呈现 “传统旺季分化◈★◈◈、新兴尚未放量” 的特征◈★◈◈。汽车蓄电池市场进入冬季更换旺季◈★◈◈，叠加大中型企业开启年底惯例补库◈★◈◈，生产企业开工率有所回升◈★◈◈，成为需求端的核心支撑力量◈★◈◈。而电动自行车蓄电池市场景气度回落◈★◈◈，经销商采买态度谨慎◈★◈◈，生产积极性偏低◈★◈◈，形成需求拖累◈★◈◈。新兴领域方面◈★◈◈，铅炭电池在储能领域的招标虽显活跃◈★◈◈，但目前市场规模占比极小◈★◈◈，短期内难以对总需求形成实质性增量拉动◈★◈◈。值得注意的是◈★◈◈，随着前期铅价震荡下行◈★◈◈，下游观望情绪有所缓解◈★◈◈，刚需补库行为增加◈★◈◈，对价格形成阶段性托底◈★◈◈。

　　宏观面◈★◈◈，美国通胀超预期放缓◈★◈◈，11月核心CPI同比上涨2.6%◈★◈◈，创2021年以来最低◈★◈◈。美联储主席最热人选哈塞特◈★◈◈：CPI报告好得令人震惊◈★◈◈，美联储有很大空间可以降息◈★◈◈。基本面◈★◈◈，上游锌矿进口量下滑◈★◈◈，因内外比价继续走差◈★◈◈，中国进口锌精矿亏损扩大◈★◈◈；国内炼厂原料冬季储备已经启动◈★◈◈，更倾向采购国产锌精矿◈★◈◈，不过炼厂采购国产矿竞争加大◈★◈◈，国内外加工费均明显下跌◈★◈◈，国内炼厂利润收缩◈★◈◈，预计产量将明显下降◈★◈◈。不过近期伦锌价格回调◈★◈◈，沪伦比值回升◈★◈◈，出口窗口存在重新关闭可能◈★◈◈。需求端◈★◈◈，下游市场逐步转向淡季◈★◈◈，地产板块构成拖累◈★◈◈，基建◈★◈◈、家电板块也呈现走弱◈★◈◈，而汽车等领域政策支持带来部分亮点◈★◈◈。下游市场以逢低按需采购为主◈★◈◈，近期锌价回调◈★◈◈，成交氛围有所回暖◈★◈◈，现货升水偏高持稳◈★◈◈，国内库存下降明显◈★◈◈；LME锌库存大幅增加◈★◈◈，现货升水大幅下调◈★◈◈。技术面◈★◈◈，持仓减量价格下跌◈★◈◈，多头氛围下降◈★◈◈。观点参考◈★◈◈：预计沪锌宽幅调整◈★◈◈，关注2.28位置支撑◈★◈◈。

　　宏观面◈★◈◈，美国通胀超预期放缓◈★◈◈，11月核心CPI同比上涨2.6%◈★◈◈，创2021年以来最低◈★◈◈。美联储主席最热人选哈塞特◈★◈◈：CPI报告好得令人震惊◈★◈◈，美联储有很大空间可以降息◈★◈◈。基本面◈★◈◈，菲律宾进入雨季◈★◈◈，镍矿进口量回落趋势◈★◈◈；印尼RKAB 审批及可能的出口政策变动是潜在变量◈★◈◈，但近期对供应实际影响有限◈★◈◈。冶炼端◈★◈◈，印尼镍铁产量维持高位◈★◈◈，回流国内数量预计增加◈★◈◈；中国及印尼多个新建精炼镍项目陆续投产◈★◈◈，虽中间品原料紧张◈★◈◈，利润亏损导致部分减产◈★◈◈，但产量依旧处于高位◈★◈◈，纯镍市场供应压力较大◈★◈◈。需求端◈★◈◈，不锈钢成本镍铁下跌◈★◈◈，钢厂利润改善◈★◈◈，预计排产量高位◈★◈◈；新能源汽车产销继续爬升◈★◈◈，三元电池贡献小幅需求增量◈★◈◈。国内镍库存延续增长◈★◈◈，市场按需采购为主◈★◈◈，现货升水上涨◈★◈◈；海外LME库存亦呈现增长◈★◈◈。技术面◈★◈◈，持仓减少价格回升◈★◈◈，空头氛围下降◈★◈◈，区间下沿支撑◈★◈◈。观点参考◈★◈◈：预计短线沪镍震荡回升◈★◈◈，关注MA5支撑◈★◈◈。

　　原料端◈★◈◈，菲律宾逐步进入雨季◈★◈◈，且镍矿品味下降◈★◈◈，国内镍铁厂原料库存趋紧◈★◈◈；不过印尼镍铁产量维持高位◈★◈◈，回流国内数量预计增加◈★◈◈，近期镍铁价格下跌明显◈★◈◈，原料成本有所下移◈★◈◈。供应端◈★◈◈，不锈钢厂生产利润有所改善◈★◈◈，虽告别传统需求旺季◈★◈◈，但预计产量降幅实际有限◈★◈◈，供应压力增加◈★◈◈。需求端◈★◈◈，下游需求逐步转向淡季◈★◈◈，且不锈钢出口量呈现下降态势凯发k8娱乐官网入口◈★◈◈，◈★◈◈，前期挤出口影响开始显现◈★◈◈。市场采购意愿不高◈★◈◈，整体询单和成交表现一般◈★◈◈，不过市场到货同样不多◈★◈◈，因此全国不锈钢社会库存维持季节性小幅下降◈★◈◈。技术面◈★◈◈，持仓下降价格回升◈★◈◈，空头氛围下降◈★◈◈，突破MA60关键阻力◈★◈◈。观点参考◈★◈◈：预计不锈钢期价偏强调整◈★◈◈，突破MA60◈★◈◈，关注MA5支撑◈★◈◈。

　　宏观面◈★◈◈，美国通胀超预期放缓◈★◈◈，11月核心CPI同比上涨2.6%◈★◈◈，创2021年以来最低◈★◈◈。美联储主席最热人选哈塞特◈★◈◈：CPI报告好得令人震惊◈★◈◈，美联储有很大空间可以降息◈★◈◈。基本面凯发k8国际娱乐官网首选◈★◈◈，供应端◈★◈◈，国内锡矿进口供应仍相对较紧◈★◈◈，锡矿加工费维持低位◈★◈◈。缅甸复产推进叠加雨季结束◈★◈◈，提供了部分锡矿供应增量◈★◈◈；但其地地区供应仍具有较大不稳定性◈★◈◈，整体锡矿进口量仍处于较低水平凯发◈★◈◈，◈★◈◈。冶炼端◈★◈◈，当前锡矿原料紧张◈★◈◈，大部分企业原料库存还是偏低◈★◈◈，对大多数企业来说处于亏本状况◈★◈◈，预计精炼锡产量继续受限◈★◈◈，同比仍缺乏增量◈★◈◈。进口方面◈★◈◈，印尼 11 月出口量大幅增加◈★◈◈，缓解了对印尼供应受限的担忧◈★◈◈。不过国内进口维持亏损状态◈★◈◈，预计进口锡数量将保持低位◈★◈◈。需求端◈★◈◈，近日锡价高位震荡◈★◈◈，市场逢回调采购意愿较好◈★◈◈，现货升水上涨至200元/吨◈★◈◈；LME库存增加明显◈★◈◈，现货升水下降◈★◈◈。技术面◈★◈◈，持仓增加价格上涨◈★◈◈，多头氛围偏强◈★◈◈。观点参考◈★◈◈：预计沪锡短期偏强调整◈★◈◈，关注34关口争夺◈★◈◈。

　　昨日◈★◈◈，硅铁2603合约报5592◈★◈◈，上涨1.23%◈★◈◈，现货端◈★◈◈，宁夏硅铁现货报5280◈★◈◈，上涨30元/吨◈★◈◈。宏观面◈★◈◈，美联储理事沃勒最新表示◈★◈◈，随着就业市场趋弱且通胀受控◈★◈◈，美联储仍有50至100个基点的降息空间◈★◈◈。供需方面◈★◈◈，市场成交多以终端刚需补库为主◈★◈◈，库存中性◈★◈◈。利润方面◈★◈◈，内蒙古现货利润-340元/吨;宁夏现货利润-490元/吨◈★◈◈。市场方面◈★◈◈，12月河钢75B硅铁招标定价5600元/吨◈★◈◈，较上轮定价下降80元/吨◈★◈◈。技术方面◈★◈◈，日K位于20和60均线上方◈★◈◈，短期方向◈★◈◈，震荡偏强对待◈★◈◈，请投资者注意风险控制◈★◈◈。

　　昨日◈★◈◈，锰硅2603合约报5780◈★◈◈，上涨0.38%◈★◈◈，现货端◈★◈◈，内蒙硅锰现货报5550◈★◈◈，上涨10元/吨◈★◈◈。宏观面◈★◈◈，中央财办◈★◈◈：扩大内需是明年排在首位的重点任务◈★◈◈。基本面来看◈★◈◈，库存回升较快◈★◈◈，产量高位延续小幅回落◈★◈◈，库存连续11周回升◈★◈◈，成本端◈★◈◈，原料端进口锰矿石港口库存-3万吨◈★◈◈，需求端铁水总体季节性回落◈★◈◈。利润方面◈★◈◈，内蒙古现货利润-250元/吨;宁夏现货利润-400元/吨◈★◈◈。市场方面◈★◈◈，钢集团12月硅锰首轮询价5700元/吨◈★◈◈，11月硅锰定价◈★◈◈：5820元/吨◈★◈◈。（2024年12月定价6350元/吨）◈★◈◈。技术方面◈★◈◈，日K位于20和60均线上方◈★◈◈，短期方向◈★◈◈，震荡偏强运行对待◈★◈◈，请投资者注意风险控制◈★◈◈。

　　夜盘◈★◈◈，焦煤2605合约收盘1112.0◈★◈◈，上涨0.36%◈★◈◈，现货端◈★◈◈，唐山蒙5#精煤报1320◈★◈◈，折盘面1100◈★◈◈。宏观面◈★◈◈，市场监管总局召开总局党组扩大会议◈★◈◈。会议要求◈★◈◈，要综合整治“内卷式”竞争◈★◈◈，推动形成优质优价◈★◈◈、良性竞争的市场秩序◈★◈◈。焦煤延续技术反弹◈★◈◈，产业面◈★◈◈，本期矿山产能利用率连回升◈★◈◈，矿端精煤库存连续7周增加◈★◈◈，库存中性◈★◈◈，本期中下游库存环比有所增加◈★◈◈，关注下游补库节奏◈★◈◈。技术方面◈★◈◈，日K位于20和60均线之间◈★◈◈，短期方向◈★◈◈，震荡运行对待◈★◈◈，请投资者注意风险控制◈★◈◈。

　　夜盘◈★◈◈，焦炭2601合约收盘1591.0◈★◈◈，上涨0.95%◈★◈◈，现货端二轮提降◈★◈◈。宏观面◈★◈◈，中国钢铁工业协会党委常委◈★◈◈、副会长骆铁军表示◈★◈◈，在钢铁产能治理新机制尚未完善前◈★◈◈，行业有为自律◈★◈◈、自发控产是促进行业高质量发展的重要选择◈★◈◈。基本面◈★◈◈，需求端◈★◈◈，本期铁水产量226.55◈★◈◈，-2.65万吨◈★◈◈，焦炭库存中性偏弱◈★◈◈，本期钢厂库存有所增加◈★◈◈，关注钢厂补库节奏◈★◈◈。利润方面◈★◈◈，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利16元/吨◈★◈◈。技术方面◈★◈◈，日K位于20和60均线之间◈★◈◈，短期方向◈★◈◈，震荡运行对待◈★◈◈，请投资者注意风险控制◈★◈◈。

　　夜盘I2605合约横盘整理◈★◈◈。宏观方面◈★◈◈，美国11月核心CPI同比上涨2.6%◈★◈◈，创下2021年初以来最慢增速◈★◈◈，低于市场预期的3%◈★◈◈。整体CPI同比上涨2.7%◈★◈◈，低于预期的3.1%◈★◈◈。供需情况◈★◈◈，本期澳巴铁矿石发运和到港量同步增加◈★◈◈，由于钢厂高炉检修多于复产◈★◈◈，铁水产量继续下滑◈★◈◈，铁矿石港口库存则继续增加◈★◈◈。整体上◈★◈◈，港口呈累库趋势◈★◈◈，供应相对宽松◈★◈◈，但钢厂原料库存普遍处于中低位◈★◈◈，临近年底冬储◈★◈◈，买盘存在一定预期◈★◈◈。技术上◈★◈◈，I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方◈★◈◈。观点参考◈★◈◈，短线交易◈★◈◈，注意风险控制◈★◈◈。

　　夜盘RB2605合约小幅回调◈★◈◈。宏观方面◈★◈◈，市场监管总局召开总局党组扩大会议◈★◈◈。会议要求◈★◈◈，要加力推进全国统一大市场建设◈★◈◈，强化公平竞争治理◈★◈◈，推动经济循环畅通◈★◈◈。要综合整治“内卷式”竞争◈★◈◈，推动形成优质优价◈★◈◈、良性竞争的市场秩序◈★◈◈。供需情况◈★◈◈，本期螺纹钢周度产量小幅上调◈★◈◈，但同比降幅扩大◈★◈◈；表观需求小幅增加◈★◈◈，库存继续去化◈★◈◈。整体上◈★◈◈，消费淡季◈★◈◈，螺纹需求难于持续释放◈★◈◈，但低产量和低库存◈★◈◈，叠加炉料强势反弹◈★◈◈，短线将利好螺纹钢◈★◈◈。技术上◈★◈◈，RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方◈★◈◈。观点参考◈★◈◈，回调短多◈★◈◈，注意操作节奏及风险控制◈★◈◈。

　　夜盘HC2605合约减仓整理◈★◈◈。宏观方面◈★◈◈，商务部回应我国再次对钢铁实施出口许可证管理◈★◈◈，主要目的是加强对钢铁产品出口的监测统计分析◈★◈◈，跟踪出口产品质量◈★◈◈。相关管理遵循世贸组织规则要求◈★◈◈，不涉及出口数量和企业经营资格限制◈★◈◈。供需情况◈★◈◈，热卷周度产量下调幅度扩大◈★◈◈， 产能利用率降至74.57%◈★◈◈；终端需求萎缩◈★◈◈，表需跌破300万吨◈★◈◈。整体上◈★◈◈，板材终端需求下滑◈★◈◈，但随着炉料反弹◈★◈◈，叠加宏 观利好预期◈★◈◈，期价获得支撑◈★◈◈。技术上◈★◈◈，HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方◈★◈◈。观点参考◈★◈◈，短线交易◈★◈◈，注意风险控制◈★◈◈。

　　工业硅方面◈★◈◈，从基本面来看◈★◈◈，当前供应端呈现 “季节性收缩但总量宽松” 的特征◈★◈◈。西南产区已充分兑现枯水期减产预期◈★◈◈。北方产区中◈★◈◈，新疆维持85%左右的开工率◈★◈◈，甘肃◈★◈◈、内蒙暂无明显增产动能◈★◈◈，短期整体供应呈小幅收敛态势◈★◈◈。需求端看◈★◈◈，多晶硅方面◈★◈◈，终端装机需求临近年底明显减速◈★◈◈，省市级光伏项目中标总采购容量环比下滑 345.7MW◈★◈◈，压力逐级向上游传导◈★◈◈。硅片环节 12 月排产降幅超 15%◈★◈◈，电池片头部企业加大减产力度◈★◈◈，多晶硅需求随之承压◈★◈◈。有机硅方面◈★◈◈，尽管行业在12月达成减产挺价共识◈★◈◈，但有机硅中间体产能已较2020年接近翻番◈★◈◈，产能过剩背景下◈★◈◈，减产的实际落地效果存疑◈★◈◈。目前有机硅主要产品价格仍处亏损区间◈★◈◈，下游刚需采购为主◈★◈◈，对工业硅的增量需求贡献有限◈★◈◈。铝合金方面◈★◈◈，铝合金企业开工率维持稳定◈★◈◈，对工业硅需求量维持高位◈★◈◈，需求表现较为稳健◈★◈◈。但从边际上看◈★◈◈，其对工业硅价格的拉动作用有限◈★◈◈。2025年1-10月◈★◈◈，国内汽车累计产销同比增幅均超12%◈★◈◈，汽车行业表现亮

　　碳酸锂主力合约先涨后跌◈★◈◈，截止收盘-0.79%◈★◈◈。持仓量环比增加◈★◈◈，现货较期货贴水◈★◈◈，基差环比上日走强◈★◈◈。基本面上◈★◈◈，原料端由于碳酸锂盘面走强◈★◈◈，拉动矿价上行◈★◈◈，海外矿山挺价持续◈★◈◈，冶炼厂亦有一定采购需求◈★◈◈，故矿价支撑较稳固◈★◈◈。供给端◈★◈◈，由于锂价较优◈★◈◈，冶炼厂利润情况向好◈★◈◈，生产积极性较高◈★◈◈，加之新增产线的逐渐投产◈★◈◈，锂盐厂生产保持稳定增长◈★◈◈。需求端◈★◈◈，下游电芯厂订单排产仍处高位◈★◈◈，虽传统消费旺季已过◈★◈◈，但动力以及储能行业的供需两旺◈★◈◈，令碳酸锂需求保持较强韧性◈★◈◈，产业链持续去库存◈★◈◈，为下游需求提供支撑◈★◈◈。期权方面◈★◈◈，持仓量沽购比值为111.5%◈★◈◈，环比+28.5323%◈★◈◈，期权市场情绪偏空◈★◈◈，隐含波动率略升◈★◈◈。技术面上◈★◈◈，60分钟MACD◈★◈◈，双线轴上方◈★◈◈，红柱收敛◈★◈◈。观点总结◈★◈◈，轻仓逢高抛空交易◈★◈◈，注意交易节奏控制风险◈★◈◈。

　　多晶硅方面◈★◈◈，供应端方面◈★◈◈，12月多晶硅厂家虽有减产◈★◈◈，但仍有部分厂家复产◈★◈◈，使得整体月产并未出现明显减量◈★◈◈，12月产量预计环比持平◈★◈◈。需求端方面◈★◈◈，硅片价格持续走跌◈★◈◈，12月排产将继续降低◈★◈◈，终端需求疲软传导逐步向产业链上游传导◈★◈◈，下游企业减产控产◈★◈◈，市场尚未进入主动去库阶段◈★◈◈，多晶硅基本面走弱愈发明显◈★◈◈，供需过剩的格局预计将继续对价格产生压力◈★◈◈。“反内卷” 政策将持续推进◈★◈◈，法规禁止低于成本价销售◈★◈◈，多数企业含税全成本约4.5万元/吨◈★◈◈，这会对价格形成一定的支撑作用◈★◈◈，限制价格的下行空间原版澳盘◈★◈◈。12月5日◈★◈◈，广期所新增“晶诺”和“东方希望”为多晶硅期货注册品牌◈★◈◈，这使得未来可供注册成仓单◈★◈◈、用于交割的货源渠道变宽◈★◈◈，市场对于仓单将进一步增加的预期明显升温◈★◈◈。随着这一关键约束的缓解◈★◈◈，市场的交易逻辑从交易 “没货交割” 的挤仓情绪◈★◈◈，重新回归到期现回归逻辑◈★◈◈，期货价格需要向现货价格靠拢◈★◈◈，修复之前因挤仓而被拉大的基差◈★◈◈，这将对本周多晶硅价格形成压制◈★◈◈。

　　隔夜铸铝主力合约震荡走势◈★◈◈，基本面供给端◈★◈◈，废铝报价随原铝小幅回落◈★◈◈，整体供给偏紧态势仍未改变◈★◈◈，铸铝成本支撑逻辑仍坚固◈★◈◈。由于原料废铝的紧张◈★◈◈，铸铝生产在一定程度上受到限制◈★◈◈，产量或有回落◈★◈◈。需求方面◈★◈◈，消费淡季影响持续作用◈★◈◈，下游企业采买意愿相对谨慎◈★◈◈，现货市场成交情绪较为一般◈★◈◈。整体来看原版澳盘◈★◈◈，铸造铝合金基本面或处于供给小幅下降◈★◈◈，需求边际放缓的局面◈★◈◈。观点总结◈★◈◈，轻仓震荡交易◈★◈◈，注意控制节奏及交易风险◈★◈◈。

　　昨日广期所钯金主力合约再度冲击涨停◈★◈◈，铂金主力合约延续上行动能◈★◈◈。近期铂钯金价格大幅上涨◈★◈◈，主要由现货紧缺与套利交易推动◈★◈◈。一方面◈★◈◈，伦敦铂金租赁利率快速回升◈★◈◈，显示实物供应收紧◈★◈◈；钯金ETF持仓持续增加◈★◈◈，进一步吸纳流通货源◈★◈◈，加剧供需矛盾◈★◈◈。另一方面◈★◈◈，较高的期现基差和内外价差激发了套利动机◈★◈◈。套利资金为锁定利润而增持现货◈★◈◈，推升现货价格并放大期货价格弹性◈★◈◈。铂金在美联储宽松预期◈★◈◈、供需结构性赤字格局延续◈★◈◈、氢能经济中长期需求预期扩张的支撑下◈★◈◈，中长期或继续支撑铂金价格◈★◈◈。钯金在汽车催化剂领域的过度集中化◈★◈◈，以及新能源汽车的持续普及◈★◈◈，使其需求端预期走弱◈★◈◈，钯金市场正逐步由供不应求转向供应过剩◈★◈◈，供需格局预期较为宽松◈★◈◈，但降息预期所带动的偏多情绪或给予价格一定支撑◈★◈◈，钯金当前偏低的价格可能使其重新成为具备成本优势的选择◈★◈◈。广期所铂钯金价格呈抛物线式上涨行情◈★◈◈，基差向上修复需求可能加剧短期回调风险◈★◈◈。运行区间方面◈★◈◈，伦敦铂金现货关注上方阻力位2000美元/盎司◈★◈◈，下方支撑位1800美元/盎司◈★◈◈；伦敦钯金现货关注上方阻力位1750美元/盎司◈★◈◈，下方支撑位1500美元/盎司◈★◈◈。